日前，*ST得亨(600699.SH)公告稱(chēng)，由于百瑞信托有限責(zé)任公司(下稱(chēng)“百瑞信托”)借殼上市事宜尚未取得中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的原則性同意文件，故本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的實(shí)施條件尚不成熟。公司董事會(huì)及控股股東承諾：在未來(lái)兩周之內(nèi)，不再就本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)進(jìn)行決議。對(duì)本次重組遇阻的原因，記者致電百瑞信托副總裁兼董事會(huì)秘書(shū)石笑東，他表示具體原因不便公布，但他告訴記者，作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，百瑞信托借殼要接受銀監(jiān)會(huì)的安排，一切聽(tīng)從銀監(jiān)會(huì)的指示。

　　百瑞信托借殼受阻使得關(guān)注*ST得亨的投資者再次把心提到了嗓子眼，與此同時(shí)，去年底就涌現(xiàn)的信托公司上市潮也再次浮出水面。

　　

　　信托公司爭(zhēng)相上市

　　根據(jù)各家信托公司公布的2007年年報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至2007年末，全國(guó)49家信托公司受托管理的信托財(cái)產(chǎn)達(dá)到9013.38億元，比上年增5537.89億元，同比增長(zhǎng)159.34%，資產(chǎn)增長(zhǎng)的幅度和速度均具歷年之冠。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，2007年信托公司自營(yíng)資產(chǎn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速，絕大部分信托公司均超越去年，其中廣東粵財(cái)信托同比增幅達(dá)到4311.63%，而同比增幅在10倍左右公司也不鮮見(jiàn)。

　　在業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的情況下，一些有條件的信托公司開(kāi)始考慮上市，不過(guò)在上市道路的選擇上，信托公司內(nèi)部出現(xiàn)了分化，信托公司面臨兩種選擇：即借殼或者通過(guò)IPO的方式來(lái)登陸資本市場(chǎng)。

　　記者了解到，注冊(cè)地位于上海的中海信托已于去年底向銀監(jiān)會(huì)提交了相關(guān)材料，目前正在等待審批結(jié)果，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，如果銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，中海信托IPO將于下半年正式啟動(dòng)。此前，業(yè)內(nèi)還傳出重慶國(guó)投、深圳國(guó)投即將進(jìn)行IPO的消息。

　　而更多的信托公司則選擇了百瑞信托的方式——借殼上市。16日，安信信托發(fā)布的公告顯示，中信信托借殼安信信托獲得相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)，至此這樁信托公司借殼上市案終于塵埃落定。而與此同時(shí)，包括百瑞信托在內(nèi)的多家信托公司仍然在為通過(guò)借殼實(shí)現(xiàn)上市做著各種努力。記者初步了解，目前還有江蘇國(guó)托、北京國(guó)投、北方信托、聯(lián)華信托、吉林信托等多家信托意圖通過(guò)借殼的方式上市。

　　關(guān)卡重重

　　百瑞信托借殼遭拒并不是頭一遭。“事實(shí)上，對(duì)信托公司上市尤其是借殼上市銀監(jiān)會(huì)在把關(guān)時(shí)一直是從嚴(yán)處理。”興業(yè)證券金融機(jī)構(gòu)分析師田輝表示。這一點(diǎn)，在中信信托借殼安信信托之時(shí)體現(xiàn)的尤為明顯，中信信托借殼歷經(jīng)近一年半，重組方案數(shù)次延期，據(jù)知情人士透露，在最后一次延期范圍內(nèi)，證監(jiān)會(huì)層面已無(wú)大礙，但銀監(jiān)會(huì)一直遲遲未批，“實(shí)際上證監(jiān)會(huì)一直在等待銀監(jiān)會(huì)的最后批文。”這位人士表示。據(jù)了解，與其他公司上市程序不同，信托公司上市之前首先要經(jīng)過(guò)銀監(jiān)會(huì)的審批。石笑東向記者透露，對(duì)于信托公司借殼上市目前銀監(jiān)會(huì)有一個(gè)專(zhuān)門(mén)的管理辦法。除了百瑞信托之外，江蘇國(guó)投、北方信托以及北京國(guó)投目前均未能通過(guò)銀監(jiān)會(huì)的審批。銀監(jiān)會(huì)為何對(duì)信托公司借殼嚴(yán)防死守？田輝表示，主要還是處于風(fēng)險(xiǎn)因素的考慮。“目前國(guó)內(nèi)的信托公司本身資產(chǎn)規(guī)模不大，通過(guò)上市可以迅速擴(kuò)大自身資產(chǎn)規(guī)模，加上信托杠桿的放大作用，銀監(jiān)會(huì)的擔(dān)心是有原因的。”田輝表示。

　　與借殼相比，信托公司IPO可以說(shuō)是“摸著石頭過(guò)河”。目前我國(guó)只有兩家信托公司在深交所和上交所上市，分別是安信信托和陜國(guó)投，兩家公司都是在上世紀(jì)90年代啟動(dòng)的上市程序，在最近十年內(nèi)，尚無(wú)信托公司上市，因此，銀監(jiān)會(huì)在審批時(shí)所依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)也十分模糊。據(jù)一位熟悉中海信托上市申報(bào)程序的人士透露，由于沒(méi)有任何參照對(duì)象，中海信托在向銀監(jiān)會(huì)申報(bào)相關(guān)材料時(shí)只能依據(jù)銀監(jiān)會(huì)去年8月份頒布并實(shí)施的《中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》和《信托公司管理辦法》提供材料，而銀監(jiān)會(huì)方面則根據(jù)提供的材料拾遺補(bǔ)缺，不斷要求其補(bǔ)充相關(guān)材料。

　　而除了監(jiān)管層面的原因之外，信托公司上市也面臨自身因素的阻礙。田輝表示，以各家信托公司公布的2007年年報(bào)來(lái)看，很多信托公司都是用舊的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，也有信托公司雖然是用舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，但在某些數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)上卻是用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，這些因素都將成為阻礙因素。而此外，前些年信托公司存在的經(jīng)營(yíng)方面的問(wèn)題也成為其上市的絆腳石。